Die Versicherungswirtschaft hatte in den Jahren 2001 bis 2003 die wohl schwierigste Phase ihrer Geschichte zu bewaltigen. Zum einen mussten aul3ergewohnliche Versiche rungsschaden wie der 11. September 2001 und zunehmende Naturkatastrophen verkraftet werden, zum anderen reduzierte die Entwicklung auf den Kapitalmarkten, insbesondere extreme Aktienkursverluste, den Wert der Kapitalanlagen der Versicherer erheblich. Diese Kombination hat die Marktkapitalisierungen der meisten Versicherungsunternehmen auf einen Bruchteil ihrer Hochststande reduziert. In Deutschland war mit der Mannheimer Leben ein Unternehmen sogar nicht mehr in der Lage, seine Verbindlichkeiten aus eigener Kraft zu bedecken. Fiir den Kapitalanlagebereich der Versicherungen stellt sich daher die Frage, ob die Markt-und Kreditrisiken ausreichend iiberwacht und gesteuert werden. Die Arbeit von Herrn Wenninger stellt nun ein theoretisch fundiertes Konzept zur Risikomessung und Risikosteuerung bereit. Es wird herausgestellt, dass der Risikobegriff viele unterschiedliche Facetten beinhaltet, so dass die Verwendung von unterschiedlichen Risikomal3en notwendig ist. Die Risikomal3e aus dem Bankbereich werden dabei an die Bediirfnisse der Versicherungen als langfristige Anleger angepasst und durch weitere Me tho den erganzt. Uber die reine Risikoquantifizierung hinaus beschaftigt sich die Arbeit schwerpunkt mal3ig mit dem Management der Kapitalanlagerisiken. Neben Konzepten der Portfolioop timierung stehen dabei insbesondere Derivate als Risikohandelsinstrumente zur Verfiigung. Wahrend sich die Literatur weitgehend auf die Bewertung von Derivaten spezialisiert, diskutiert Herr Wenninger Derivatestrategien, die moglichst gut die Bediirfnisse eines Versicherungsunternehmens abdecken.

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